作者：大树的格局来源：雪球第一步，先看看业绩快报，大体上快速浏览一下当期的主要财务数据和指标，重点要放在经营业绩和财务状况情况说明上。这样，用不了几分钟就可以掌握年报的基调。第二步，正式看年报，首先要看看会计事务所，也就是第三方审计机构，对年报出具的审计意见和结论。先看结论，后看意见。一般来说，注册会计师是专业看年报的，他们提出的问题，具有一定的水平。最后留心一下，这个会计事务所是不是刚更换的，如果是，原因是什么。第三步，把握一下公司的经营风险，看看企业负债率情况。那么就先查看一下资产负债率、有息负债率和控股股东股权质押率。如果这三个指标异常的高，虽然不能武断公司基本面恶化，也要给这家公司亮红灯，也就是不能买入，或不能继续加仓，或制定卖出计划。同时看看有没有大存大贷的现象，也就是存在不存在货币现金和有息负债同时数额巨大的情况，如果有，就要质疑公司有作假的行为。第四步，开始探究一下公司的具体经营风险。首先要看一下净现比，也就是经营现金流净额/净利润，只有这个比值在1附近才是比较正常的结果。要是净利润远大于经营现金流净额，说明公司收了太多的白条，也就是应收账款，或者存货过多，占用太多资源。如果公司长期处于这种状态，就应当给这家公司亮个黄灯，也就是公司长期处于失血状态，公司的健康状况不佳。第五步，净现比不佳，先查应收账款。总的来说，应收账款越少越好，具体要求就是一年以内的应收账款要在85%以上，三年以内的应收账款要全部计提，这是好公司的标准。再看看近几年的应收账款的变化情况，一般而言，应收账款会与营业收入同向变化。如果出现同比应收账款余额突然减少，要是应收账款政策没有大的变化，那么就可以质疑一下公司了。如果没问题，说明公司的竞争力提升了，是好现象。第六步，再看看存货。一般来说存货与营业收入要保持一定的比例，长期要具有同样的变化趋势。如果存货占比营业收入增大，就要注意公司的资产周转情况，也就是查看一下周转次数等指标，再从近几年的数据，把握一下公司的产品是不是开始滞销了。这个趋势很说明问题，看看贵州茅台和东阿阿胶，你就明白了。商品能不能生产出来是一个问题，而产品卖不卖出去是另一个大问题。第七步，接着要花一定时间研究一下净资产收益率，也就是ROE，在选股时，说过这个指标非常重要。通过这一个指标就能看出公司大体财务变化，因为ROE与权益乘数、总资产周转率和净利率有关，其中权益乘数涉及到负债，总资产周转率涉及到存货，净利率涉及到企业的具体经营管理。第八步、最后一定要看看非经常损益，也就是一次性或偶发性的收支，这项目就相当于家庭里的储物间，客厅卧室厨房卫生间放不下的东西，统统放到这里，可以说句不好听的话是这是公司藏污纳垢的地方。多看看，会有收获的。
