Mysteel解读：郑棉震荡下行（纺企成品库存增加）

进入5月底，国内棉花价格持续回落，下游采购原料补库仍以随用随买为主，下游谨慎观望，基差成交货源较少。目前新疆监管库棉花库存压力比较大，4月下旬以来公路出疆运费不断下降，贸易商向内地消费区移库的积极性偏高，汽运出库量有所增加。

郑棉期货价格高位回落

图1 2022-2023年郑棉主连价格走势图

近期郑棉主连遭遇大跌，周度下跌290元/吨，跌幅1.83%，收盘15550元/吨；维持在15500元/吨附近弱势震荡；主要因宏观面偏空，国内商品市场遇冷，跌幅较大，郑棉受其影响高位回落。下游纺企运行相对稳定，新接订单情况一般，棉花期价大跌致使部分纺织企业担心价格进一步深跌，保持谨慎采购。预计短期郑棉期货将维持横盘震荡态势。

下游纺企原料库存增加

据Mysteel农产品数据监测，截止5月26日，全国主要地区纺企纱线库存为17.2天，较上周增加0.4天，周环比增幅2.38%，同比减幅43.05%。下游纺企库存折存天数继续增加，市场下游订单跟进乏力，纱厂走货放缓，原料价格波动较大，部分纺企观望氛围浓郁，在机生产常规品种订单，纱线短单和小单不断，纺企开机率维持高位。

市场多空因素交织 棉价或维持震荡

据Mysteel农产品数据调研显示，截止5月25日， 市场参与者（棉花贸易商及纺织企业）持看涨心态的主要逻辑是市场预计棉花种植面积减少，供应端压力缓解；加之5月初一波恶劣天气导致棉花存在减产预期；同时金九银十新疆籽棉市场存在较强的抢收预期。持看跌心态的主要逻辑是下游传统淡季将至，纺企订单跟进缓慢；目前天气炒作情绪释放，市场缺乏新的炒作题材，谨慎观望。市场多空因素交织，棉价在新棉上市前或维持震荡。

综上所述，国内皮棉库存依旧宽松，当前棉花销售进度90％，全国C32s环纺纺纱即期利润为1166.6元/吨，周环比增幅15.33%；棉花现货价格下跌，纱厂纺纱即期利润增加。随着纺织传统淡季的到来，纺织厂及下游厂商下单谨慎，多一单一议，按订单采购皮棉，皮棉成交量明显下降；不过国内新年度棉花产量下降预期较强。预计短期郑棉期货将维持震荡偏强格局。

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