基础油 |（5月份价格下滑 需求低迷为主导因素）

隆众数据显示，本周国内32号中国现货成交周均价8316.3元/吨，环比下跌1.1%，中国150N基础油现货周均价8820元/吨，环比下跌1.2%。周内个别炼厂价格持续下跌，市场成交价已经破“7”字大关。5月份国际油价布伦特与基础油价格相关性为-0.73，相关性不强。

5月第四周基础油总产量14万吨，环比增加5%，产能综合利用率在40%，中海油惠州本周开始放量，产量恢复到7成，博汇上周临时停工，本周恢复生产，盘锦北方沥青装置上周开始临时停工，整体来看，5月份产量预计基本持平于4月份，增加幅度有限，预计在62万吨左右。5月份基础油总产量与基础油价格的相关系数在0.22，相关性不强。

隆众数据显示，截止本周炼厂库存有所增加，较上周环比增加5%左右，炼厂出货压力明显，库存逐渐累库，受此影响，价格出现成交加大优惠措施消化库存。5月份基础油库存数据与价格的相关系数在0.65，相关性不强。

5月份炼厂的销售完成率来看，仅五一后下游有一波集中补货，炼厂销售完成率超过110%，接下来2周，炼厂销售完成率都不足够产销平衡，出现累库现象。基础油市场完成率均在9成左右。5月份基础油销售完成率与价格的相关性在-0.33，相关性不强。

5月份润滑油工厂原料可用库存出现一定下滑，下游工厂对后市基础油价格呈看跌心态，基本按需采购，另外润滑油工厂的订单出货量5月中旬后也开始转淡，消化速度减慢，因此对于基础油的购买能力下滑。5月份润滑油工厂可用库存天数与价格的相关性在0.98，相关性极强。5月份价格下滑主要是受需求转淡，工厂采购能力下降的因素影响。

图：下游企业下周对于基础油价格走势心态调研

相比上周的心态调研结果，本次调研看多的比例减少13%，看空的比例增加6%，主要观点是中海油惠州等炼厂的开工增加了市场供应量，但下游需求无向好预期。

相比上周的心态调研结果，本次调研看震荡人数增加7%，主要观点是下游进入销售淡季，终端订单量下滑打压下游采购积极性。

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